應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊,中國(guó)貨幣政策操作頂住壓力,發(fā)揮積極逆周期調(diào)節(jié)作用,引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率下行,先后投放1.8萬(wàn)億再貸款與再貼現(xiàn),幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn),助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。在此背景下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到2.3%,是全球范圍內(nèi)唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。取得這一成績(jī),十分不易。
疫情之下,中國(guó)金融改革和金融開(kāi)放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消,創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地,人民幣現(xiàn)金管理及數(shù)字人民幣試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn),外商投資法及其配套法規(guī)陸續(xù)落地,全球三大債券指數(shù)提供商均表示將中國(guó)債券納入相關(guān)指數(shù),全面參與《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)關(guān)于金融業(yè)的談判,新金融服務(wù)、金融信息轉(zhuǎn)移等首次納入自貿(mào)協(xié)定規(guī)則等。
根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議在今年1月發(fā)布的《全球投資監(jiān)測(cè)報(bào)告》,2020年全球FDI流量同比下降42%。但在眾多國(guó)家FDI顯著回落的情況下,中國(guó)FDI流入增幅4%,達(dá)到1630億美元左右,反超美國(guó)、歐盟和東盟,成為全球第一大FDI流入目的地。人民幣對(duì)美元全年累計(jì)漲幅接近7%,人民幣資產(chǎn)吸引境外中長(zhǎng)期資本繼續(xù)投資中國(guó)。
展望2021年,在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新變化下,中國(guó)貨幣政策仍將面臨挑戰(zhàn),堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭的整體基調(diào),兼顧內(nèi)外部政策的平衡,是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的重要舉措。
具體來(lái)看,經(jīng)濟(jì)基本面上,當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好,為2021年貨幣政策正常化創(chuàng)造了條件。自去年四季度起,除出口和房地產(chǎn)表現(xiàn)較好以外,前期恢復(fù)乏力的消費(fèi)和制造業(yè)投資也逐步改善,顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。展望2021年,預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇或由供給端拉動(dòng)的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇,向供需聯(lián)動(dòng)的全面回暖方向邁進(jìn),全年GDP增速維持在8%左右。
需要指出的是,考慮到去年基數(shù)相對(duì)較低,海外疫情仍在蔓延,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢靠,2021年貨幣政策轉(zhuǎn)彎應(yīng)適度,且應(yīng)根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。
同時(shí),貨幣政策在向常態(tài)化轉(zhuǎn)變的過(guò)程中,需考慮以下三個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn):一是宏觀杠桿率過(guò)快上漲,2020年我國(guó)宏觀杠桿率從上年末的246.5%攀升至270.1%,增幅為23.6個(gè)百分點(diǎn);二是當(dāng)前以美國(guó)為首的海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹預(yù)期明顯抬升,國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲,輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)有所加大;三是本輪房地產(chǎn)價(jià)格受到監(jiān)管政策趨嚴(yán)的明顯抑制,但歲末年初,一線及部分二線城市房?jī)r(jià)亦出現(xiàn)加速上漲??紤]到上述三重考驗(yàn),2021年貨幣政策需要更加穩(wěn)健。
此外,貨幣政策還需考慮外部因素的影響,做好內(nèi)外部平衡。當(dāng)前海外發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策仍在放松,特別是美國(guó)仍在推出大規(guī)模刺激政策,貨幣政策對(duì)通脹的容忍度也在上升。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政紀(jì)律約束愈發(fā)松弛,財(cái)政貨幣化已經(jīng)悄然實(shí)踐,堅(jiān)定推進(jìn)人民幣國(guó)際化必要性上升。同時(shí),從長(zhǎng)期看美元的持續(xù)貶值,將帶來(lái)外匯儲(chǔ)備安全的擔(dān)憂,推進(jìn)人民幣國(guó)際化具有深遠(yuǎn)意義。
今年以來(lái),企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)下調(diào),相關(guān)監(jiān)管部門(mén)日前表示研究允許境內(nèi)個(gè)人每年在5萬(wàn)美元額度內(nèi)開(kāi)展境外證券投資等的可行性,這些都是未雨綢繆之舉,有利于對(duì)沖國(guó)外央行貨幣政策的溢出效應(yīng),有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。
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